La prudence est de mise sur les marchés nord-américains. La plupart des observateurs s’entendent pour affirmer que nous approchons de la fin d’un long cycle haussier, particulièrement au Canada. Depuis son creux de la fin 2002, le S&P 500 a augmenté de 75% et le TSX a grossi de plus de 115%. La durée de la période haussière est inquiétante : le TSX est en hausse depuis 54 mois, ce qui excède la durée normale d’un cycle haussier qui est généralement de 40 mois.
Cela ne signifie pas qu’il faille se retirer complètement de la Bourse. Il est important de toujours avoir une présence en Bourse, car le marché peut toujours surprendre en reprenant du poil de la bête. Mais il faut voir la fin d’un cycle comme l’occasion de prendre des profits. Quels titres les investisseurs devraient-ils liquider en priorité actuellement?
Les secteurs les plus durement touchés par une correction sont généralement ceux qui ont connu les hausses les plus vertigineuses. Ce sont donc d’abord dans ces secteurs qu’il vaut mieux protéger ses gains. Au Canada, ce sont les secteurs des mines et métaux et de l’énergie qui ont subi les hausses les plus substantielles.
Dans une moindre mesure, les banques ont également très bien performé. Le rendement en dividende de ces dernières, qui est historiquement d’au moins 4%, n’est guère plus que de 3,25% en moyenne. Une baisse d’environ 20% des actions ramènerait le rendement en dividende à sa valeur normale.
Un autre secteur où la hausse des prix s’est reflétée en une baisse importante du rendement des distributions est l’immobilier. Les fameux REITs sont des placements qui permettent d’investir dans des propriétés immobilières. Leur intérêt provient des généreuses distributions qu’ils offrent. Toutefois, avec la hausse de leurs prix, cette distribution est passée de 8% au début 2003 à moins de 5% actuellement. Compte tenu de la faible croissance des revenus pour ces titres, il ne vaut pas la peine de les acheter lorsque leur rendement est bien inférieur à la moyenne historique. De plus, une hausse du taux d’intérêt, très probable à long terme, risque de faire baisser leur valeur.
Il y a toutefois certains secteurs où je garderais la plupart de mes placements. D’abord, il y a encore de très bonnes occasions d’investissement dans certaines grandes compagnies américaines qui ont été peu populaires ces derniers temps. C’est le cas de American Express (AXP.us ), Wal-Mart (WMT.us ), UPS (UPS.us ), Western Union (WU.us ) et Johnson & Johnson (JNJ.us ). Ces cinq actions figurent toutes dans le portefeuille de l’investisseur milliardaire Warren Buffett et leurs prix sont attrayants.
Côté canadien, certains titres de consommation courante résisteront bien à un revirement de la Bourse et à un possible ralentissement de l’économie. Il vaut mieux rechercher ceux qui versent un dividende et qui font des profits. Par exemple, Rothmans (ROC.ca ), George Weston (WN.ca ), Loblaw (L.ca ), Sobeys (SBY.ca ) et Métro (MRU.A.ca ).
Un autre endroit où il est sage de placer ses billes en attendant les belles occasions qu’une correction peut apporter est les titres d’obligations. Comportant peu de risques et offrant un revenu de 4,2%, le iShares CDN Bond Index Fund (XBB.ca ) est intéressant. Pour l’investisseur plus fonceur et connaisseur, la vente à découvert des secteurs les plus à risque peut aussi représenter une option potentiellement payante.
Que pensez-vous de l'or comme refuge, iamgold n'est pas chère à mon avis.